Økonomiske nyheter og markedsanalyser

Nasdaq 100 er fortsatt rundt 11 % opp siden nyttår, men gikk likevel inn i en korreksjon 2. november – for tredje gang i år. For langsiktige investorer trenger ikke det være grunn til panikk. Vi forklarer hva en korreksjon i markedet er, hva historien viser, og hvordan du kan reagere for å bygge en voksende portefølje.

Hva er en korreksjon i markedet

En korreksjon i markedet betyr at en aksje eller en indeks har falt 10 % eller mer fra siste toppnivå. Faller kursen mer enn 20 %, snakker man om et bjørnemarked. En korreksjon er altså ikke et krakk, men en vanlig del av markedssyklusen – ofte en nedkjøling etter en periode med sterk oppgang.

Nettopp dette har skjedd med teknologiindeksen Nasdaq 100. Mandag 2. november stengte den på 27 989,82 poeng, mer enn 10 % under toppen fra 6. oktober. Det er indeksens tredje korreksjon i 2026 – og likevel er den fortsatt rundt 11 % opp siden nyttår.

Hvorfor Nasdaq falt nå

Den viktigste årsaken er tvil om hundrevis av milliarder dollar investert i AI-infrastruktur vil gi lønnsomhet i tide. Ifølge økonomen David Rosenberg viste flere av de store teknologiselskapene negativ kontantstrøm i de siste resultatene på grunn av tunge innkjøp av AI-utstyr. Noen av dem finansierer i tillegg investeringene med obligasjonslån, og med høyere lånekostnader blir slike utgifter stadig vanskeligere å forsvare.

Også kongressvalget i USA 3. november har lagt en demper på stemningen. Ifølge Reuters favoriserer meningsmålingene demokratene i Representantenes hus, mens det fortsatt er uklart hvem som får kontroll over Senatet. I tillegg kommer den langvarige konflikten med Iran, som har gitt store svingninger i oljeprisen i år. Mandag falt riktignok oljeprisen på signaler om mulige fredssamtaler mellom USA og Iran, men bekymringene rundt kunstig intelligens veide tyngre.

For norske investorer så bildet litt annerledes ut. Ifølge DN startet Oslo Børs november med fall etter en måned med oppgang i oktober, og et brått oljeprisfall mandag ettermiddag sendte Equinor ned over 4 %. Den energitunge Oslo-børsen påvirkes altså i stor grad av oljeprisen – noe vi også skrev om i artikkelen om rekordnivået på Oslo Børs.

Hva historien sier om korreksjoner

Den gode nyheten: korreksjoner kommer ofte, og de fleste utvikler seg ikke til noe verre. Den amerikanske S&P 500-indeksen har siden november 1974 hatt 27 korreksjoner, og bare 6 av dem endte i et bjørnemarked, ifølge en analyse fra 24/7 Wall St. Ifølge samme kilde har det i snitt tatt rundt åtte måneder å hente inn et fall på mellom 10 og 20 %.

Ifølge analyseselskapet CFRA brukte korreksjoner som ikke ble til bjørnemarked siden 1946, i snitt 133 dager på å nå bunnen, med et fall på i underkant av 14 %. Tallene gjelder S&P 500, ikke Nasdaq direkte, og historisk avkastning er ingen garanti for fremtiden. Men de viser at en korreksjon som regel er et stopp underveis – ikke endestasjonen.

Hvordan reagere på en korreksjon

Hva gjør man ved en korreksjon i aksjemarkedet? Den største feilen er ofte panikksalg. Den som selger etter et fall på 10 %, gjør et midlertidig papirtap til et reelt tap – og risikerer å gå glipp av oppgangen som kan komme raskt og uventet. Derfor lønner det seg å ha en plan før markedet svinger.

For å bygge en voksende portefølje holder mange langsiktige investorer seg til noen enkle prinsipper. Fast månedlig sparing, for eksempel i et indeksfond, betyr at du får flere andeler for samme beløp når kursene er lave. Rebalansering av porteføljen bringer fordelingen mellom aksjer og renter tilbake til utgangspunktet – og på en aksjesparekonto (ASK) kan du selge og kjøpe aksjefond uten at gevinsten skattlegges før du tar ut mer enn du har satt inn. En kontantbuffer gjør at du slipper å selge i et svakt marked.

Korreksjonen på Nasdaq minner også om teknologieksponeringen i globale indeksfond. Mange norske investorer har i høst solgt rene teknologifond og kjøpt brede globale indeksfond, viser handelsdata fra DNB. Men som DNB påpeker, dominerer de største teknologiselskapene fortsatt de globale indeksene. Bred spredning på tvers av sektorer og regioner kan derfor dempe svingningene.

Hva du bør følge med på

Morgan Stanleys sjefstrateg for amerikanske aksjer, Michael Wilson, mener korreksjonen, som ifølge ham startet allerede i juni, nærmer seg slutten. Kongressvalget skal ifølge banken fjerne en av de store usikkerhetene i markedet. På kort sikt utelukker Morgan Stanley likevel ikke nye svingninger – halvlederaksjer kan ifølge banken falle ytterligere 10 til 15 % frem mot midten av november. For S&P 500 holder banken fast ved et mål på 8 000 poeng ved årsslutt.

Wilson påpeker også at amerikanske aksjer har stått høyere seks og tolv måneder etter hvert mellomvalg siden 1950, selv om perioden fra november til nyttår ikke alltid har vært positiv. For en investor med flere års horisont kan dagens korreksjon dermed være en mulighet til å fylle på i porteføljen snarere enn et signal om å flykte fra markedet – så lenge du følger din egen strategi og risikotoleranse.

Vil du ha gratis rådgivning? Ta kontakt og nevn «korreksjon» – så vet vi hva du vil snakke om.

Meld deg på nyhetsbrevet og få lignende analyser blant de første.

Resultatsesongen for tredje kvartal 2026 viste hvor de virkelig store pengene tjenes i dag. Vi har plukket ut 10 giganter på tvers av sektorer – fra AI-brikkeprodusenter via Wall Street til Coca-Cola – og forklarer hva kvartalsresultatene betyr og hva du bør passe på.

Tre begreper du må kjenne

Før du dykker ned i tallene, lønner det seg å vite hvordan man leser kvartalsresultater. Nøkkelen er forskjellen mellom driftsresultat og nettoresultat: driftsresultatet viser hva selve virksomheten tjener, mens nettoresultatet også påvirkes av skatt, renter og verdiendringer på investeringer. Fri kontantstrøm forteller hvor mye kontanter selskapet har igjen etter investeringer. Og vær obs på ordrereserven – den er fremtidig arbeid, ikke fortjeneste.

SK Hynix og 80 % margin

KRX: 000660  |  Resultater publisert 28.10.2026

Når verden trenger minne til AI, tjener produsenten mer enn noen gang.

NØKKELTALL

Omsetning	104,6 billioner KRW (+328 % fra i fjor)
Driftsresultat	83,3 billioner KRW (+632 % fra i fjor)
Nettoresultat	39,8 billioner KRW
Driftsmargin	80 %
Planlagt tilbakeføring til aksjonærene for 2026	ca. 100 billioner KRW

Hva selskapet gjør. Sørkoreansk produsent av DRAM- og NAND-minne og høyhastighetsminnet HBM, som servere for trening og drift av AI-modeller ikke klarer seg uten.

Hva kvartalet viste. Omsetningen ble mer enn firedoblet fra året før og passerte 100 billioner won for første gang i selskapets historie. Veksten ble drevet av serverminnet DDR5 og fullskala leveranser av HBM4.

Hvorfor det er viktig. En driftsmargin på 80 % betyr at det av hver 100 won i omsetning ble igjen rundt 80 won i driftsresultat. Det viser en svært sterk forhandlingsposisjon for leverandørene av AI-minne.

Hva du bør passe på. Minnebrikker har historisk vært et syklisk marked, og dagens rekordpriser trenger ikke å vare. Nettoresultatet var dessuten svakere enn analytikerne ventet.

Samsung og to ulike historier

KRX: 005930  |  Resultater publisert 29.10.2026

Ett konsern, to historier: rekordinntjening på brikker og svakere forbrukerelektronikk.

NØKKELTALL

Omsetning	195,3 billioner KRW (+127 % fra i fjor)
Driftsresultat	107,4 billioner KRW (+783 % fra i fjor)
Nettoresultat	75,1 billioner KRW
Omsetning, halvlederdivisjonen DS	147,1 billioner KRW
Driftsresultat, divisjonen DS	106,5 billioner KRW

Hva selskapet gjør. Samsung selger telefoner, TV-er og hvitevarer, men produserer også minne, prosessorer og andre viktige halvledere.

Hva kvartalet viste. Halvlederdivisjonen sto for rundt 99 % av konsernets driftsresultat. Samsung ble dermed det første koreanske selskapet med over 100 billioner won i driftsresultat i ett enkelt kvartal. Høyere priser på HBM4, vanlig DRAM og NAND bidro.

Hvorfor det er viktig. Et stort selskap kan ha en svært lønnsom og en tapsbringende del samtidig. Forbrukerelektronikkdivisjonen DX gikk med driftsunderskudd, så konsernets rekord betyr ikke at etterspørselen etter all elektronikk øker.

Hva du bør passe på. Minneprodusentene nyter godt av høye priser som kan endre seg. Store investeringer i fabrikker øker dessuten kapitalbehovet.

BlackRock og 205 milliarder dollar i nye penger

NYSE: BLK  |  Resultater publisert 14.10.2026

En enorm bølge av penger strømmer inn i investeringsprodukter – og BlackRock tjener honorarer på den.

NØKKELTALL

Forvaltningskapital (AUM)	15,5 billioner USD
Netto tilsig i Q3	205 mrd. USD
Netto tilsig siste 12 måneder	869 mrd. USD
Inntekter	7,75 mrd. USD (+19 % fra i fjor)
Tilsig til iShares-ETF-er	135 mrd. USD
Justert resultat per aksje	15,93 USD

Hva selskapet gjør. Verdens største kapitalforvalter tilbyr iShares-ETF-er, fond og andre investeringer. Selskapet tjener mest på forvaltningshonorarer og teknologi, som plattformen Aladdin.

Hva kvartalet viste. Nye innskudd fra kunder og stigende markeder løftet forvaltningskapitalen til 15,5 billioner dollar. Pengene strømmet inn i alle aktivaklasser – obligasjoner, aksjer, alternative investeringer og digitale eiendeler.

Hvorfor det er viktig. 15,5 billioner dollar er ikke BlackRocks egne penger, men kundenes formue under forvaltning. Størrelsen avgjør likevel direkte hvor mye selskapet kan tjene på honorarer.

Hva du bør passe på. Verdien av eiendelene stiger også med markedet, så den kan falle ved børsfall selv om kundene ikke trekker seg ut. Justert resultat per aksje (15,93 USD) skiller seg fra det regnskapsmessige (10,57 USD).

Alphabet og 103 % vekst i skyen

Nasdaq: GOOGL / GOOG  |  Resultater publisert 28.10.2026

Skyvirksomheten vokser i rekordfart, men investorene er opptatt av lavere nettoresultat og negativ kontantstrøm.

NØKKELTALL

Omsetning	127,58 mrd. USD (+25 % fra i fjor)
Driftsresultat	40,58 mrd. USD (+30 % fra i fjor)
Nettoresultat	26,17 mrd. USD (−25 % fra i fjor)
Google Cloud	30,71 mrd. USD (+103 % fra i fjor)
Investeringer (capex)	51,4 mrd. USD
Fri kontantstrøm	−9,1 mrd. USD

Hva selskapet gjør. Googles morselskap tjener mest på annonser i søk og på YouTube, men skytjenester og salg av AI-infrastruktur vokser raskt.

Hva kvartalet viste. Søkeinntektene steg 12 %, og driftsresultatet i skydivisjonen ble mer enn tredoblet til 11,1 milliarder dollar. Nettoresultatet ble imidlertid trukket ned av et tap på 8,7 milliarder dollar på verdiendringer i investeringer.

Hvorfor det er viktig. Google går ikke med tap – selskapet tjente 26,17 milliarder dollar. Negativ fri kontantstrøm betyr at AI-investeringene (51,4 milliarder dollar) var større enn kontantstrømmen fra driften (42,3 milliarder dollar).

Hva du bør passe på. Markedet er opptatt av avkastningen på de enorme AI-investeringene og fremtiden for søkeannonser. Nettoresultatet svinger dessuten med verdien av selskapets investeringer.

Goldman Sachs tjener på travle markeder

NYSE: GS  |  Resultater publisert 13.10.2026

Livlige børser og store selskapstransaksjoner ga banken nok et svært sterkt kvartal.

NØKKELTALL

Netto inntekter	18,68 mrd. USD (+23 % fra i fjor)
Nettoresultat	5,29 mrd. USD
Utvannet resultat per aksje	17,01 USD (Q3 2025: 12,25 USD)
Egenkapitalavkastning	18,7 %
Inntekter fra aksjehandel	6,44 mrd. USD (+72 % fra i fjor)

Hva selskapet gjør. Goldman Sachs tjener på handel med aksjer og obligasjoner, formuesforvaltning og rådgivning ved store oppkjøp og selskapsfinansiering.

Hva kvartalet viste. Netto inntekter var de nest høyeste i bankens historie. Aksjehandelen bidro mest, og divisjonen for formuesforvaltning vokste 14 %.

Hvorfor det er viktig. Sterke tall fra en investeringsbank tyder på at selskaper og investorer gjennomfører store transaksjoner til tross for usikkerhet i økonomien.

Hva du bør passe på. Inntekter fra handel og transaksjoner er sykliske og kan svinge kraftig neste kvartal. Ett godt kvartal kan ikke uten videre overføres til hele året.

Meta: nettoresultat +264 %, driftsresultat −37 %

Nasdaq: META  |  Resultater publisert 21.10.2026

Annonsene vokser fortsatt, men en engangskostnad til et rettsforlik og AI-investeringer endrer bildet av lønnsomheten.

NØKKELTALL

Omsetning	64,60 mrd. USD (+26 % fra i fjor)
Driftsresultat	12,99 mrd. USD (−37 % fra i fjor)
Nettoresultat	9,86 mrd. USD (+264 % fra i fjor)
Totale kostnader	51,61 mrd. USD (+68 % fra i fjor)
Engangskostnad, rettsforlik	9,89 mrd. USD
Fri kontantstrøm	−2,12 mrd. USD

Hva selskapet gjør. Meta driver Facebook, Instagram, WhatsApp og Messenger og investerer tungt i AI. Hovedinntekten kommer fra annonser.

Hva kvartalet viste. Antall viste annonser økte 10 %, og gjennomsnittsprisen per annonse steg 14 %. Kostnadene skjøt likevel i været på grunn av en avtale med justisministrene i en rekke amerikanske delstater. Uten denne kostnaden ville driftsresultatet vært rundt 22,88 milliarder dollar.

Hvorfor det er viktig. Et nettoresultat på +264 % ser imponerende ut, men fjorårets sammenligningskvartal ble presset ned av en engangsskatt på nesten 16 milliarder dollar. For et riktig bilde er det bedre å følge driftsresultatet og kontantstrømmen.

Hva du bør passe på. Juridisk risiko, økende AI-investeringer (investeringsanslaget for 2026 er 135–145 milliarder dollar) og usikker avkastning på disse utgiftene.

Boeing har nesten visket ut tapet

NYSE: BA  |  Resultater publisert 27.10.2026

Et kraftig redusert tap viser bedring, men ikke full friskmelding ennå.

NØKKELTALL

Omsetning	24,19 mrd. USD (+4 % fra i fjor)
Nettotap	116 mill. USD (Q3 2025: 5,34 mrd. USD)
Driftsresultat	354 mill. USD
Kontantstrøm fra driften	1,5 mrd. USD
Fri kontantstrøm	ca. 0,5 mrd. USD
Ordrereserve	745 mrd. USD

Hva selskapet gjør. Boeing produserer passasjerfly, forsvars- og romfartsteknologi og leverer service. Selskapet har lenge slitt med problemer knyttet til kvalitet, sikkerhet og produksjon.

Hva kvartalet viste. Kvartalstapet ble redusert fra 5,34 milliarder til 116 millioner dollar, og driften gikk med overskudd. Forsvars- og romfartsdivisjonen økte omsetningen med 15 %, og flyene 737-7 og 737-10 fikk sertifisering.

Hvorfor det er viktig. En ordrereserve på 745 milliarder dollar er et løfte om fremtidig arbeid, ikke fortjeneste eller penger på konto. Produksjonstakt og leveranser i tide avgjør suksessen.

Hva du bør passe på. Av driftsresultatet utgjorde 252 millioner dollar en engangsgevinst fra salget av HRL Laboratories, og divisjonen for sivile fly gikk fortsatt med tap. Selskapet har fortsatt nettotap.

UnitedHealth bedrer marginene

NYSE: UNH  |  Resultater publisert 13.10.2026

Lønnsomheten bedres selv om omsetningen står stille.

NØKKELTALL

Omsetning	112,7 mrd. USD
Driftsresultat	6,6 mrd. USD
Resultat per aksje (GAAP)	4,56 USD (Q3 2025: 2,59 USD)
Justert resultat per aksje	4,69 USD
Kontantstrøm fra driften	5,1 mrd. USD
Prognose justert resultat per aksje 2026	minst 20,50 USD

Hva selskapet gjør. UnitedHealth Group kombinerer helseforsikring (UnitedHealthcare) og helsetjenester (Optum) i USA. Forholdet mellom innbetalte premier og behandlingskostnader er avgjørende.

Hva kvartalet viste. Andelen av premiene som gikk til helsekostnader, falt fra 89,9 % til 88,4 %. Selskapet brukte dermed mindre av hver premiedollar på behandling enn i fjor, og ledelsen hevet prognosen for året.

Hvorfor det er viktig. For et forsikringsselskap handler det ikke bare om antall kunder, men om hvor mye av premiene som går til behandling, og hvor effektivt selskapet drives.

Hva du bør passe på. Regulering, utviklingen i helsekostnader og antall forsikrede, som var noe lavere enn analytikerne ventet.

RTX og rekordhøy ordrereserve

NYSE: RTX  |  Resultater publisert 20.10.2026

Rekordstore ordrebøker viser langsiktig etterspørsel etter både forsvars- og sivil luftfartsteknologi.

NØKKELTALL

Omsetning	25,0 mrd. USD (+11 % fra i fjor)
Justert resultat per aksje	2,26 USD (+33 % fra i fjor)
Resultat per aksje (GAAP)	1,89 USD
Fri kontantstrøm	2,1 mrd. USD
Ordrereserve	340 mrd. USD
Herav forsvar	164 mrd. USD

Hva selskapet gjør. RTX omfatter forsvarssystemene i Raytheon og luftfartsselskapene Collins Aerospace og Pratt & Whitney. Konsernet leverer missiler, flymotorer og avionikk.

Hva kvartalet viste. Alle tre divisjonene vokste med 10 % eller mer. Nye kontrakter for over 81 milliarder dollar løftet ordrereserven til rekordnivå – 176 milliarder sivilt og 164 milliarder innen forsvar. Ledelsen hevet prognosen for året.

Hvorfor det er viktig. Ordrereserven er ikke fortjeneste, men volumet av fremtidige kontrakter. Justert resultat per aksje inneholder dessuten 0,25 dollar i engangseffekt fra tilbakebetalt toll.

Hva du bør passe på. Gjennomføring av store kontrakter, leverandørkapasitet og statsbudsjetter. Fri kontantstrøm falt 47 % fra året før.

Coca-Cola selger mer, ikke bare dyrere

NYSE: KO  |  Resultater publisert 27.10.2026

Resultatveksten handler ikke bare om prisøkninger – selskapet selger også flere drikker.

NØKKELTALL

Omsetning	13,4 mrd. USD (+7 % fra i fjor)
Driftsresultat	+12 % fra i fjor
Resultat per aksje (GAAP)	0,93 USD (+8 % fra i fjor)
Sammenlignbart resultat per aksje	0,91 USD (+11 % fra i fjor)
Solgt volum	+5 %
Driftsmargin	33,4 % (i fjor 32,0 %)

Hva selskapet gjør. Coca-Cola selger drikker og konsentrater over hele verden gjennom et nettverk av tappe- og distribusjonspartnere.

Hva kvartalet viste. Volumet vokste særlig i India, Kina, Mexico og Brasil, og Coca-Cola Zero Sugar økte 16 %. Selskapet vant markedsandeler og hevet prognosen for året.

Hvorfor det er viktig. En margin på 33,4 % betyr at det av hver 100 dollar i omsetning ble igjen rundt 33 dollar i driftsresultat. Volumveksten viser at etterspørselen holder seg selv når forbrukerne er presset.

Hva du bør passe på. I Nord-Amerika sto volumet stille, og valutakursene hjalp resultatet. Råvarepriser og endret forbrukeratferd kan også påvirke tallene.

Dette kan du ta med deg

Kvartalsresultatene for Q3 2026 bekrefter at de største pengestrømmene i dag går til AI-infrastruktur – fra minnebrikker til skytjenester. Samtidig viser de hvorfor det ikke holder å lese overskriftene: rekordomsetning kan gå hånd i hånd med fallende nettoresultat og negativ kontantstrøm, og engangsposter kan både blåse opp og presse ned resultatet.

Vil du ha gratis rådgivning? Ta kontakt og nevn «Q3-resultater» – så vet vi hva du vil snakke om.

Meld deg på nyhetsbrevet og få lignende analyser blant de første.

Nokia, som mange husker fra tiden med uknuselige mobiltelefoner, tjener i dag penger på boomen i kunstig intelligens. Nokias resultater for tredje kvartal 2026 var langt bedre enn analytikerne ventet, og bekrefter at datasentre er i ferd med å bli selskapets nye vekstmotor. Likevel handles Nokia-aksjen fortsatt langt under årets topp.

Langt over estimatene

Nokias justerte driftsresultat for tredje kvartal 2026 steg med 35 prosent fra året før, til 605 millioner euro. I en analytikerundersøkelse som selskapet selv publiserte, var forventningen bare rundt 453 millioner euro, så resultatet slo estimatet med over 150 millioner euro. Netto omsetning økte med 10 prosent til 5,15 milliarder euro og var også litt høyere enn konsensus.

Den viktigste drivkraften var kunder innen AI og sky. Salget til dette segmentet økte med 123 prosent i faste valutakurser, mens nye ordrer fra disse kundene steg med 118 prosent til 1,5 milliarder euro. Nokia gjentok samtidig helårsprognosen for justert driftsresultat på 2,1–2,6 milliarder euro, og venter at omsetningen i fjerde kvartal skal øke med 20–24 prosent fra tredje kvartal.

Fra 5G til datasentre

For bare noen år siden levde Nokia hovedsakelig av å levere mobilnett til teleoperatører. Men utbyggingen av 5G har bremset opp, og etterspørselen fra de tradisjonelle kundene er fortsatt svak. Konsernsjef Justin Hotard la derfor i fjor fram en strategi som snur selskapet mot infrastruktur for kunstig intelligens. Strategien innebærer også en omfattende omstrukturering, og konsernet har allerede solgt flere divisjoner.

Et nøkkelgrep var oppkjøpet av den amerikanske optikkspesialisten Infinera, som etter planen skal være fullt integrert innen utgangen av 2026. Selskapet regner med kostnadssynergier på 200 millioner euro. Ifølge ledelsen kan divisjonen for optiske nett og IP-nett vokse med 25–30 prosent i 2027.

Ny fabrikk i San Jose

AI-datasentre trenger enorme mengder høyhastighets optiske forbindelser, og det er her finnene ser sin største mulighet. Etterspørselen er så sterk at selskapet har møtt flaskehalser i produksjonen. Derfor øker selskapet kapasiteten, og ifølge Hotard skal den andre fabrikken i San Jose i California være i full drift før utgangen av oktober.

Flere kunder ser dessuten ut til å fremskynde bestillingene, fordi de frykter mangel på komponenter og ytterligere prisøkninger, blant annet på minnebrikker. Den svenske konkurrenten Ericsson har pekt på den samme tendensen. Omsetningen i divisjonen for mobil infrastruktur steg med 5 prosent til 2,9 milliarder euro og var høyere enn analytikerne hadde ventet. Hotard advarte likevel om at enkelte deler av leverandørkjeden for halvledere fortsatt er presset.

Allianse med Nvidia

Den andre pilaren i strategien er samarbeidet mellom Nokia og Nvidia. Høsten 2025 annonserte Nvidia en investering på 1 milliard dollar i det finske selskapet, som ga brikkegiganten en eierandel på rundt 2,9 prosent. Selskapene utvikler sammen utstyr for mobilnett som bruker Nvidias avanserte brikker i stedet for tradisjonelle spesialbrikker. Teknologien kalles AI-RAN og skal gjøre det mulig for nettene å styre og optimalisere seg selv ved hjelp av kunstig intelligens.

Finnene vil bruke pengene til å utvikle programvare for 5G- og 6G-nett på Nvidias arkitektur raskere. Selskapene ser også på hvordan selskapets optiske teknologi kan inngå i Nvidias fremtidige AI-infrastruktur. Med dette posisjonerer Hotard selskapet for en fremtid der regnekraften for kunstig intelligens sprer seg fra datasentrene og ut i kommunikasjonsnettene.

Kjøpsmulighet etter fallet?

Til tross for de sterke tallene ligger Nokia-aksjen langt under årets topp. Tidligere i år ble den handlet til nesten 15 euro i Helsingfors, mens den etter resultatene sto rundt 8 euro og falt ytterligere litt torsdag sammen med andre europeiske AI-aksjer. Analytikerne som følger Nokias amerikanske aksjer (ADR) er likevel optimistiske: 11 av 13 anbefaler kjøp og 2 hold. Ifølge Investing.com lå deres gjennomsnittlige kursmål for Nokia på 14,97 dollar, rundt 62 prosent over kursen før resultatene.

Det bredere analytikerpanelet for den europeiske noteringen er imidlertid mer forsiktig, og investorer bør også merke seg risikoene. Nokia har økt de ventede omstruktureringskostnadene i år til 1,1 milliarder euro, senket forventningen til hvor mye av resultatet som blir fri kontantstrøm til 35–55 prosent, og det rapporterte driftsresultatet falt med 22 prosent. For norske investorer er det en fordel at Nokia er et finsk selskap notert i Helsingfors. Kjøper du aksjen der, kan du eie Nokia på aksjesparekonto (ASK). Avgjørende blir om selskapet leverer det lovede omsetningshoppet i fjerde kvartal.

Vil du ha gratis rådgivning? Ta kontakt og nevn «Nokia» – så vet vi hva du vil snakke om.

Meld deg på nyhetsbrevet og få lignende analyser blant de første.

Bare 31 prosent av amerikanerne er fornøyd med jobben Donald Trump gjør, viser en ny måling fra Reuters/Ipsos – det laveste i noen av hans to presidentperioder. Med under to uker igjen til mellomvalget lurer mange investorer på hva et maktskifte i Kongressen kan bety for markedene. Historien gir en interessant pekepinn.

Rekordlav oppslutning før valget

Målingen fra Reuters/Ipsos, som ble gjennomført 16.–19. oktober blant 1 679 voksne amerikanere, viser at bare 31 prosent av dem gir Trump tommel opp for jobben som president. Det er ett prosentpoeng lavere enn for to uker siden og det laveste nivået i noen av hans to presidentperioder. Feilmarginen er 2,4 prosentpoeng for alle respondentene og 2,8 prosentpoeng for registrerte velgere.

Også spørsmålet om hvilket parti folk ville stemt på i kongressvalget, viser et tydelig skifte. Blant registrerte velgere leder Demokratene med 47 mot 35 prosent, altså 12 prosentpoeng – den største ledelsen i denne valgsyklusen. For to uker siden var forspranget 7 prosentpoeng (44 mot 37 prosent). Kvinnene står for mye av endringen: 50 prosent av de kvinnelige velgerne vil stemme på Demokratene, mot 32 prosent på Republikanerne.

Bensinprisene og inflasjonen styrer

Ifølge Reuters har Trumps oppslutning svekket seg siden februar, da han sammen med Israel beordret militære angrep mot Iran. Krigen har presset opp bensinprisene og rammet husholdningenes økonomi. Hele 68 prosent av amerikanerne er misfornøyd med hvordan presidenten håndterer økonomien – inkludert 37 prosent av dem som selv oppgir å være republikanere. Velgerne mener også at Demokratene er bedre til å styre økonomien, med 40 mot 33 prosent.

Tallene bekrefter stemningen. Inflasjonen i USA steg i september til 3,7 prosent på årsbasis, og bensin sto for mer enn halvparten av den månedlige prisveksten: prisen steg 9,1 prosent fra måneden før og 34,2 prosent fra året før. En gallon bensin koster ifølge bilorganisasjonen AAA i snitt 4,33 dollar, om lag 1,14 dollar per liter. Den amerikanske sentralbanken hevet allerede i september renten for første gang på tre år, til et intervall på 3,75–4,00 prosent – bakgrunnen har vi skrevet om i vår artikkel om Feds rentebeslutninger.

Dette står på spill 3. november

Amerikanerne avgjør 3. november sammensetningen av både Representantenes hus og Senatet. Republikanerne har bare et knapt flertall i Representantenes hus, med 219 mot 213 seter, og det kreves 218 seter for å ha kontroll. Ifølge Reuters kan tap av ett av kamrene gjøre det vanskeligere for Trump å få gjennomslag for politikken sin de siste to årene av perioden.

Det hvite hus avviser jevnlig slike målinger. Talsperson Davis Ingle har flere ganger sagt at den avgjørende «målingen» var presidentvalget i 2024, da nesten 80 millioner amerikanere stemte på Trump. Meningsmålinger viser dessuten bare stemningen i øyeblikket, og valgdeltakelsen kan få stor betydning for resultatet. Partiet som ikke har presidenten, har likevel historisk sett ofte gjort det bedre ved mellomvalg.

Hva historien sier om aksjer

For investorer er det interessant at årets marked bryter med det vanlige mønsteret. Ifølge Bank of America har S&P 500-indeksen steget rundt 13 prosent hittil i år, mens den i mellomvalgsår i snitt bare har steget om lag 3 prosent. Dermed ligger 2026 an til å bli det beste mellomvalgsåret for amerikanske aksjer siden 2006, ifølge banken.

Enda mer interessant er perioden etter valget. Siden andre verdenskrig har S&P 500 ifølge Bank of America steget i hver eneste seks- og tolvmånedersperiode etter et mellomvalg, med en gjennomsnittlig oppgang på henholdsvis 13 og 14 prosent. Robert Shillers lengre dataserie, analysert av Motley Fool, viser oppgang i 32 av 38 tilfeller siden 1874. Det vanligste utfallet var delt makt med en republikansk president – etter slike valg var markedet høyere ett år senere i 93 prosent av tilfellene.

Disse sektorene kan vinne – og tape

For investorer kan det være viktigere hvordan en eventuell seier for Demokratene vil påvirke de enkelte sektorene, enn hvordan indeksen som helhet utvikler seg. Ifølge en strateg i State Street, sitert av Morningstar, kan aksjer innen alternativ energi, produsenter av dagligvarer og deler av helsesektoren tjene på at Demokratene tar begge kamrene – dersom de klarer å reversere noen av Trumps kutt i helseutgiftene.

Også cannabisbransjen får oppmerksomhet. I april i år flyttet føderale myndigheter medisinsk cannabis til en mildere kategori av kontrollerte stoffer, mens rekreasjonell cannabis fortsatt er forbudt. Demokratene er som regel ikke imot videre reformer, men en juridisk analyse fra advokatfirmaet Harris Sliwoski advarer om at forventningene til store endringer etter en demokratisk seier trolig er overdrevne.

På den andre siden står forsvarssektoren. Ifølge Bloomberg falt indeksen S&P 1500 Aerospace & Defense med nesten 19 prosent fra begynnelsen av august til midten av oktober, fordi investorer frykter at en demokratisk kongress vil se strengere på forsvarsutgiftene. Ifølge Financial Times ønsker Trump-administrasjonen samtidig å øke det årlige forsvarsbudsjettet fra 1 billion til 1,5 billioner dollar. Analytikere påpeker at produksjon av missiler har støtte i begge partier, og ifølge Bloomberg lokker salgspresset allerede investorer som satser på en oppgang etter valget. Strengere regulering kan ifølge Ameriprise også ramme tradisjonelle energiselskaper.

Det avgjørende er likevel at Trump ifølge Reuters beholder vetoretten og vide utøvende fullmakter selv om han mister Kongressen, noe som gjør det langt vanskeligere for Demokratene å få gjennom store lover. For energi og forsvar vil dessuten geopolitikken trolig bety mer enn maktfordelingen i Kongressen, ifølge den sveitsiske banken Bergos.

Dette bør norske investorer følge med på

Hvordan valget i USA påvirker aksjene, kan ingen si sikkert, og historisk statistikk er ingen garanti. En analyse fra Motley Fool påpeker at den høye prisingen av aksjemarkedet kan bryte mønsteret i år. Energiprisene og Fed er også store usikkerhetsmomenter: Ifølge CME FedWatch priset markedet i midten av oktober inn en sannsynlighet på 47,1 prosent for en ny renteheving på et kvart prosentpoeng på oktobermøtet.

For norske investorer er det i tillegg verdt å huske at utviklingen i energiprisene har betydning for mange selskaper på Oslo Børs, og at investeringer i amerikanske aksjer også påvirkes av kursen mellom dollar og krone. Å satse hele porteføljen på utfallet av ett valg lønner seg sjelden. Det gir mer mening å holde fast ved en langsiktig strategi og spre kjøpene over tid. Eventuelle svingninger rundt valget kan da heller være en mulighet enn en grunn til bekymring.

Vil du ha gratis rådgivning? Ta kontakt og nevn «Valget i USA» – så vet vi hva du vil snakke om.

Meld deg på nyhetsbrevet og få lignende analyser blant de første.

Mandag 19. oktober legger Kina på én og samme morgen frem BNP for tredje kvartal, industriproduksjonen og detaljhandelen. For råvareinvestorer er det en av høstens viktigste dager – verdens største foredler av industrimetaller kan sette retningen for prisene på kobber, aluminium og nikkel.

Kinas BNP og to tall til på én morgen

Kinas statistikkbyrå publiserer tallene kl. 10.00 lokal tid, altså kl. 04.00 norsk tid – før de europeiske børsene åpner. Økonomer spurt av Reuters venter at Kinas BNP vokste med 4,4 prosent fra året før i tredje kvartal. Det vil være en svak akselerasjon fra 4,3 prosent i andre kvartal, som var den svakeste veksten på over tre år. Anslaget ligger likevel under den nedre grensen for Beijings offisielle vekstmål på 4,5–5 prosent i år.

Sammen med BNP kommer septembertallene for industriproduksjon, detaljhandel og investeringer. Det er her det vil vise seg hvor todelt kinesisk økonomi er. I august økte industriproduksjonen med 5,2 prosent og slo forventningene, mens detaljhandelen bare steg med 0,4 prosent og skuffet. Fabrikkene går, forbrukerne bremser.

Kobber: Kina bruker nesten 6 av 10 tonn

For kobber er Kinas innflytelse størst. Ifølge Den internasjonale kobberstudiegruppen (ICSG) står Kina for rundt 59 prosent av verdens forbruk av raffinert kobber. Hvert signal om hvor fort kinesiske fabrikker, byggebransjen og energisektoren går, slår derfor raskt ut i kobberprisen på London Metal Exchange (LME). Kobber er også en av grunnene til at BlackRock anser gruvedrift som en undervurdert sektor – metaller og gruvedrift utgjør bare rundt 2 prosent av den globale aksjeindeksen MSCI ACWI.

Kobberet ligger i år nær rekordnivåene, som vi har skrevet om tidligere. Per 16. oktober ble metallet handlet rundt 14 480 dollar per tonn på LME. Premien kinesiske importører betaler for kobber i havnen Yangshan steg etter oktoberferien til en firårstopp på 135 dollar per tonn. Om det er et varig oppsving i etterspørselen eller bare lagerpåfyll etter høytiden, kan nettopp mandagens tall gi et hint om.

Aluminium: Beijing holder produksjonen under taket

Kina produserer over 60 prosent av verdens primæraluminium. Myndighetene holder likevel produksjonen under et tak på 45 millioner tonn i året, innført i 2017 for å bremse overkapasitet og utslipp. Kina kan dermed ikke lenger enkelt fylle hull i tilbudet andre steder i verden.

Ved inngangen til oktober ble aluminium handlet rundt 3 100 dollar per tonn på LME. Når tilbudet fra Kina er begrenset, er det særlig etterspørselen som avgjør aluminiumsprisen – og den viser seg i industriproduksjonen og investeringene. Investeringer i faste anlegg falt med 7,2 prosent de første åtte månedene, mot et bakteppe av et langvarig svakt eiendomsmarked. En bedring kan stramme inn aluminiumsmarkedet ytterligere.

For norske investorer er dette ekstra relevant. Norsk Hydro, et av verdens største aluminiumsselskaper og notert på Oslo Børs, legger frem resultatet for tredje kvartal 23. oktober – bare fire dager etter de kinesiske tallene.

Nikkel: metallet som venter på en gnist

Nikkel har en annen historie. Kina er den største forbrukeren, særlig på grunn av produksjonen av rustfritt stål og batterier til elbiler. På tilbudssiden dominerer derimot Indonesia, som ifølge anslag sto for rundt to tredjedeler av verdens nikkelproduksjon i 2025.

Nikkelprisen lå 15. oktober rundt 15 510 dollar per tonn på LME, nær de laveste nivåene på over ni måneder. Beholdningen i LMEs registrerte lagre lå rundt 283 000 tonn i begynnelsen av oktober, og Indonesia vurderer derfor å begrense byggingen av nye smelteverk. Viser mandagens tall at kinesisk industri tar seg opp, kan nikkel få den gnisten metallet har manglet i år.

Derfor følger også BlackRock med på Kina

Verdens største kapitalforvalter BlackRock, som ifølge resultatene for tredje kvartal forvalter rekordhøye 15,49 billioner dollar, beskrev i slutten av september kinesisk økonomi som en økonomi i to hastigheter: svakt forbruk og et svakt boligmarked står i kontrast til sterk eksport og strategiske næringer. Ifølge BlackRock Investment Institute bidrar produksjonskutt til at lønnsomheten bedres i kjemisk industri og blant ikke-jernholdige metaller. BlackRock har et taktisk nøytralt syn på kinesiske aksjer og ser etter utvalgte muligheter – blant annet hos produsenter av utstyr til energi og strømnett.

Nettopp strømnettet er viktig for metallene. Det statlige kraftselskapet State Grid planlegger ifølge BlackRock å investere opptil 4 billioner yuan (rundt 600 milliarder dollar) i 2026–2030, omtrent 40 prosent mer enn de foregående fem årene. Strømnett er store forbrukere av både kobber og aluminium, så mandagens investeringstall blir interessante også fra den vinkelen.

Hva betyr dette for investorer? Det avgjørende blir hvordan de faktiske tallene står seg mot forventningene, fordi markedene først og fremst reagerer på overraskelser. Den som vil ha eksponering mot Kina og industrimetaller, kan velge mellom gruveaksjer, børsnoterte fond (ETF-er) rettet mot gruvedrift, råvarefond eller norske selskaper som Norsk Hydro. Alle veiene har ulik risiko – fra kraftige svingninger i metallprisene til valutarisiko, siden metallene prises i dollar og ikke i kroner.

Vil du ha gratis rådgivning? Ta kontakt og nevn «Kina og metaller» – så vet vi hva du vil snakke om.

Meld deg på nyhetsbrevet og få lignende analyser blant de første.

Verdens største kapitalforvalter slo Wall Streets forventninger til både inntjening og inntekter i tredje kvartal og fikk 205 milliarder dollar i netto tilsig av ny kapital. Nå forvalter selskapet rekordhøye 15,49 billioner dollar. BlackRock-aksjen har likevel stått på stedet hvil i år – kan kvartalstallene bli starten på en snuoperasjon?

Resultatet slo forventningene

Rapporteringssesongen på Wall Street er i full gang, og BlackRock leverte overbevisende tall. Ifølge selskapets offisielle resultatrapport (på engelsk) steg justert resultat per aksje med 38 prosent til 15,93 dollar, mens analytikerne ifølge ulike kilder ventet rundt 14,1–14,4 dollar. Inntektene økte med 19 prosent til 7,75 milliarder dollar og havnet også over konsensus, om enn med mindre margin enn resultatet.

Nettoresultatet etter amerikanske regnskapsregler (GAAP) økte til 1,66 milliarder dollar, eller 10,57 dollar per aksje. Justert driftsmargin var 47,8 prosent, og suksesshonorarene ga et solid løft: de endte på 630 millioner dollar, mens markedet hadde regnet med rundt 431 millioner.

205 milliarder i nye penger

Kvartalets sterkeste tall er netto tilsig. Kundene betrodde BlackRock 205 milliarder dollar, som med en kurs på rundt 9,55 kroner per dollar tilsvarer nesten 2 000 milliarder kroner. Analytikerne hadde ventet rundt 172 milliarder dollar. De siste tolv månedene har selskapet hentet inn 869 milliarder dollar, og den organiske veksten i basishonorarer var 11 prosent annualisert.

Forvaltningskapitalen økte med 15 prosent fra året før til rekordhøye 15,49 billioner dollar. Det er mange ganger mer enn Oljefondet, som passerte 20 000 milliarder kroner i desember 2024. Her er det likevel verdt å være presis: analytikerne hadde ventet litt mer, rundt 15,6 billioner. Konsernsjef Larry Fink pekte på at etterspørselen etter kapital i verdensøkonomien øker, og at BlackRock i stadig større grad blir stedet der denne kapitalen fordeles og forvaltes.

iShares-fondene drar lasset

Børshandlede fond er fortsatt motoren. BlackRocks iShares-ETF-er fikk netto tilsig på 135 milliarder dollar i kvartalet. Mest gikk til rentefond (61 milliarder), mens aktivt forvaltede ETF-er hentet 22 milliarder og fond knyttet til digitale eiendeler 8 milliarder. Interessen for ETF-er vokser altså på tvers av kategorier, ikke bare i tradisjonelle indeksfond.

Aktivt forvaltede strategier hentet totalt 66 milliarder dollar, særlig takket være rentestrategier og systematiske aksjestrategier. Langsiktige fond fikk tilsig på 175 milliarder dollar mot ventede 159 milliarder, mens pengemarkedsfond og kontantprodukter bidro med ytterligere 31 milliarder.

Stor satsing på private markeder

BlackRock har i flere år jobbet for å bli mer enn en forvalter av indeksfond. Selskapet har brukt rundt 28 milliarder dollar på å kjøpe infrastrukturinvestoren Global Infrastructure Partners, kredittspesialisten HPS Investment Partners og dataselskapet Preqin. Oppkjøpet av HPS, til rundt 12 milliarder dollar, ble fullført i juli 2025. Dermed er tallene for tredje kvartal 2026 de første der sammenligningen med året før også inkluderer HPS. Private eiendeler gir nemlig betydelig høyere honorarer enn ETF-er.

Så langt ser strategien ut til å fungere. Private markeder hentet 15,3 milliarder dollar i kvartalet mot ventede 12,2 milliarder, og de siste tolv månedene har BlackRock reist 68 milliarder dollar på dette området. Målet er å hente inn til sammen 400 milliarder dollar til private markeder fra 2025 til 2030 og å nå inntekter på over 35 milliarder dollar innen utgangen av tiåret, der mer enn 30 prosent skal komme fra private markeder og teknologi. Teknologidivisjonen med plattformen Aladdin økte den årlige kontraktsverdien med 12 prosent.

Hva betyr dette for norske investorer?

BlackRock-aksjen har falt nesten 2 prosent siden nyttår, og investorene har så langt vært avventende. Markedet tok imidlertid godt imot tallene – før børsåpning steg aksjen rundt 3,5 prosent. Aksjonærene får dessuten et kvartalsvis utbytte på 5,73 dollar per aksje, som ble hevet med 10 prosent i år, og selskapet kjøpte tilbake egne aksjer for 550 millioner dollar i kvartalet.

Larry Fink sier at selskapet går inn i det sesongmessig sterkeste fjerde kvartalet med økende momentum – men det er ledelsens forventning, ikke en garanti. Risikoen er der: inntektene henger tett sammen med verdien på forvaltningskapitalen og påvirkes derfor av et eventuelt markedsfall, og det er vedvarende press på honorarene for ETF-er. Vil du kjøpe BlackRock-aksjer, finner du dem på New York-børsen NYSE under tickeren BLK hos de fleste nettmeglere. Merk at amerikanske aksjer ikke kan eies på aksjesparekonto (ASK), som bare gjelder selskaper hjemmehørende i EØS – du trenger derfor en vanlig aksjekonto. Flere av BlackRocks iShares-fond er derimot registrert i Irland, altså innenfor EØS, og kan ofte handles på ASK. Sjekk dette hos megleren din.

Vil du ha gratis rådgivning? Ta kontakt og nevn «BlackRock» – så vet vi hva du vil snakke om.

Meld deg på nyhetsbrevet og få lignende analyser blant de første.